金叶珠宝“结构”黄金财产链 买进评级

　　我国黄金珠宝行业成长空间宏大曩昔十年，我国黄金珠宝市场增加较快，黄金珠宝花费位居世界前列，市场发卖整体范围近5000亿元。将来，跟着公民收进进步和花费进级，估计黄金珠宝行业仍将坚持较高速度的增加。但行业依附百货、专卖店等传统渠道的发卖在成长中面对瓶颈，企业若何借助“互联网 ”进行经营模式和融资方法的立异变更已提上日程。

　　我国黄金珠宝行业范围已达5000亿元，人均花费仍有较年夜晋升空间至2014年，我国黄金珠宝市场发卖范围已近5000亿元，总体量位于世界前列。但我国人均黄金珠宝花费程度仅为63美元，比拟于文化传统较为相似的中国台湾(154美元)、新加坡(488美元)仍有较年夜晋升空间。图1、黄金珠宝市场发卖范围已近5000亿图2、我国人均黄金珠宝花费额仍然较低材料起源：EUROMONITOR，WIND、国海证券研讨所材料起源：EUROMONITOR，WIND、国海证券研讨所公民生涯程度连续晋升，黄金珠宝需求有看连续茂盛。在中国经济连续快速增加和人均可安排收进程度不竭进步的布景下，人们在知足基础生涯需求的基本上，逐渐增添了对珠宝饰品的花费，黄金珠宝饰品花费成为继衣着、住房、汽车之后居平易近的第三年夜花费热门。2014年我国人均可安排收进已达28844元，曩昔五年复合增速达10%。

　　同时，跟着公民收进尽对值的晋升，食物花费占花费性支出的比重逐渐降落，衣饰、娱乐休闲等支出占比持久呈上升趋向。跟着人均可安排收进不竭晋升，花费进级连续深化，黄金珠宝行业保持高速增加可期。

　　珠宝品类中黄金称王，发卖渠道中百货为主我国黄金珠宝市场以金类饰品为主，黄金发卖盘踞残山剩水，占比达55%。在发卖渠道方面，仍以店肆零售为主，此中百货发卖占比最年夜，达60。70%，其次是珠宝钟表专卖店占比32%，电商渠道占比仅为0。5%。但百货渠道在近年来面对较年夜的电商分流影响，到店客流的降落使得黄金珠宝花费受到较年夜影响。截止2014年，商务部重点监测的5000家零售企业的金银珠宝类零售额同比降落11。60%，传统百货经营渠道面对较年夜压力。

　　金叶珠宝公司情形：汗青经营以黄饰物品加工批发为主金叶珠宝成立于1994年，于2011年8月经由过程光亮团体家具股份有限公司(S*ST光亮)的股权分置改造后借壳上市。上市后，公司在以黄饰物品加工为主的营业基本上，积极向财产链高低游拓展，现已笼罩黄金珠宝矿业投资、加工批发、品牌零售三年夜主营营业板块，营业囊括了整条黄金财产链。

　　公司的重要收进起源于黄金的批发营业，2014年约占公司总收进的92%，但黄金批发倒是毛利率相对最低的营业。

　　2014年公司实现营业收进103。3亿元，同比增加17%，但因为重要以黄饰物品加工批发营业为主，毛利率相对较低，仅为4。85%。公司迩来连续沿黄金供给链扩大，不仅在东莞和重庆拥有两个加工基地摊网，更在零售端开出500余个线下加盟和直营实体店，同时积极经由过程天猫和自有网站开展电贸易务，试水O2O发卖模式。曩昔，黄金更多是被当做首饰和饰品来经营，而这个市场的上升空间很是有限。将来金叶珠宝有看依托丰汇租赁，开展黄金珠宝财产金融办事营业。

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